发布日期：2024-11-11 05:07 点击次数：76
高盛将印度商场股票评级从增捏下调至中性。分析师告戒，受疲弱的企业盈利远景、商场高估值和较弱的外部提拔影响，印度股市短期内将资历波动，提议投资者将介意力转向具有高盈利能见度的优质公司。
高盛分析师Sunil Koul在10月22日发布的研报中示意，当今印度股市的举座估值仍是达到预期盈利的24倍（24x Fwd earnings），处于历史峰值水平。高频有筹商剖释，印度经济增长正在资历周期性放缓，而这将拖累企业盈利进展。历史教会标明，当公司估值较高且盈利被下调时，商场可能在将来3-6个月资历波动。
据此，高盛将印度股市从超配下调至中性，NIFTY指数12个月方向为27000点，意味着9%的高涨空间。短期方向为24500点（-1%）和25500点（+3%）。
公开贵府剖释，高盛在客岁底将印度商场股票评级上调至增捏，尔后MSCI India指数高涨超35%。但近期印度股市涨势出现疲软迹象，基准指数NSE Nifty 50指数10月以来着落当先5%，有望创四年以来最差单月进展。
经济放缓损伤企业盈利高盛示意，印度股市在夙昔两年中进展强盛，自客岁岁首以来，MSCI India指数高涨了43%（新兴商场同期增长21%）。印度的中小盘股指进展更为迅猛，在夙昔两年险些翻了一番。
但在夙昔的一个季度里，天下很多国度增长齐出现了周期性放缓。印度也不例外，高频有筹商剖释，印度经济活动正在普遍放缓。
在投资方面，受大选影响，印度中央政府的本钱开销在第二季度大幅收缩，尽管第三季度有所回升，但按本财年齿首于今（FYTD）策画，本钱开销同比下降 20%。2024 年 9 月季度的公约授予活动仍然疲软（同比下降 30%）。
除了电力等一些亮点，印度私东谈主本钱开销活动尚未完全回升。住宅行业连年来一直强盛，但增长的二阶导数正在逐渐松开。
在粉碎方面，汽车销售和汽油粉碎等城市需求有筹商有所放缓，而农村有筹商进展出休戚各半的信号。最近的看望数据也在放缓，9月份作事业采购司理东谈主指数降至57.7的10个月低点。
受一系列要素影响，高盛经济学家当今瞻望，印度2024财年本色GDP同比增长可能降至6.7%（较商场共鸣低30个基点），2025年财年同比增长下降至6.5%（较商场共鸣低40个基点）。
高盛告戒，低于预期的经济增长可能会影响企业利润预期。敏锐性模子剖释，花式国内坐蓐总值增长下降50个基点，可能导致MSCI India公司年度每股收益增长下降200个基点。
经济放缓运转影响公司盈利高盛告戒，经济增长放缓仍是运转影响到企业盈利。
在夙昔的一个月里，孟买证券往还所BSE 200指数的盈利情态（计算分析师编削的广度）急剧恶化，并接近1年来的低点。盈利编削一直滞后，夙昔一个月MSCI India指数的每股收益仅下调了1%，但上周下调速率加速。
正在进行的财报季也在延续这种疲软的基调。迄今截止已叙述事迹的18 家MSCI 印度公司中有 11 家未达到预期。诚然 2Q 叙述季的总体共鸣预期似乎可以，但这是由少数几个行业带动的。
高盛印度股票分析师对大多半行业的预期低于共鸣，其中投资周期性行业（工业、水泥 / 化工）的互异最大。这标明跟着将来 3—4 周财报季的激动，盈利可能会进一步下调。
高估值增多短期回调的概率高盛强调，估值过高仍然是投资者最普遍担忧的问题。
当今MSCI India指数的预期市盈率接近24倍，比其20年历史均值高2.1个尺度差，且处于2007年和2021年所见的前期峰值估值水平。
就相对估值而言，与亚洲区域的摩根士丹利亚太除日本指数（MXAPJ）比较，现时约70%的市盈率溢价联系于夙昔 5年55%的平均水平也显得较高。
诚然强盛的增长和国内资金流的提拔可能使估值保捏在高位，但自6月以来，跟着增长放莽撞估值上升，以市盈率相对盈利增长比率（PEG）计算确现时风险申诉仍是恶化。更要害的是，历史数据标明，当肇端估值较高（市盈率大于 20 倍）且盈利预期下调时，将来3—6个月的申诉率会较低。
高盛教唆，当今亚洲商场的区域资金流动也在加重印度商场的压力。跟着中国强有劲的计策部署，当今出现区域资金转向中国商场的迹象。
印度在夙昔两周出现了约80亿好意思元的外资抛售，这是印度历史上按好意思元齐全值策画的第四大异邦机构投资者（FII）抛售，而况新兴商场和亚洲基金在夙昔1个月减少了在印度的敞口，同期增多了在中国和其他北亚商场的敞口。
监管和外部环境也增多不笃定性高盛以为，高油价和印度原土监管活动也禁绝了印度商场的短期涨势。
中东占印度商品出口份额的16%，占印度汇款的一半以上，再加上作事出口，为印度的外部均衡提供了缓冲，并增强了其宏不雅经济的韧性。中东垂危场面的任何升级过甚对生意、汇款，更要害的是对石油的潜在影响，齐可能对印度的宏不雅经济有筹商产生压力。
与此同期，与其他商场比较，在油价大幅高涨技术，印度商场继续进展欠安。磋磨中东垂危场面的捏续新闻报谈可能会使油价波动保捏在高位，从而在短期内对印度商场形成压力。
印度监管的打击活动则将影响散户短期的投契情态。
夙昔几年，印度指数繁衍品的往还活动激增，期权和期货的花式总成交额在每天4-5万亿好意思元之间。这是由散户参与度增多、短期指数期权合约的推出以及到期时投契往还量的增多所推动的。
这已引起了商场监管机构的警惕。本月早些时候，印度证券往还委员会（SEBI）布告了六项新措施来步伐指数繁衍品商场的活动。这些措施的灵验实际诚然对中期商场褂讪和增强投资者保护有积极作用，但可能会影响散户的往还活动和情态，并导致商场近期的波动。
海量的IPO也在分流商场资金。
本年到当今截止，印度股票刊行的总价值仍是当先了之前的高点，当今达到创记载的 450亿好意思元。凭据多样媒体报谈，9月份苦求初度公开募股的公司数目创下记载，而况本年剩余时候的刊行有筹商看起来也很宽广（60 亿好意思元）。诚然到当今截止国内资金流强盛，有助于接收股票供应，但企业盈利放莽撞外资流出可能导致供需失衡，在短期内给商场带来压力。
鉴于以上研究，高盛提议投资者缩小周期性股票投资，将介意力转向盈利能见度较高的界限。超配互联网、房地产、汽车、电信和保障行业，标配工业（运载、基础法子）、医药和和耐用品行业。
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