发布日期：2025-02-11 09:42 点击次数：194
债市要闻
【11月金融数据出炉 M2增速同比回落，新增信贷同比少增约5000亿元】
上周五，央行公布了11月金融数据。11月M2同比增长7.1%，比上月末下降0.4个百分点，受企业新增信贷限制同比少增和地点政府债刊行加速影响；M1同比增速连续回升，房地产往还回暖对M1数据改善有所匡助。11月社融同比延续少增，主要受投向实体经济的东说念主民币贷款连累。此外，11月新增信贷同比少增约5000亿元；从结构来看，对公贷款偏弱，响应国内住户和企业假贷意愿偏弱。中国11月末社会融资限制存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。巨匠默示，11月社会融资限制和信贷投放的速率、节律都较为稳重，金融对实体经济支抓作事力度不减。揣测改日，年底央行降准将对银行加大信贷投放提供支抓，金融对实体经济的“量增、价降”支抓也将助推住户中恒久贷款和M1增速。
【央行商讨局局长王信：将当令降准降息加大货币信贷投放力度】
12月14日，中国海外经济换取中心当天举办2024—2025中国经济年会，央行商讨局局长王信出席并发表说话。王信在谈及下一阶段货币战略实施具体探讨时默示，总量上要加鼎力度，充分闲适灵验资金需求，推动资金充分流向实体经济。在流动性层面，面前我国平均进款准备金率是6.6%，进一步降准还有空间。央行开展二级市集国债买卖的探索也更趋老到，改日要搭配用很多种货币战略器用，提供敷裕的中恒久流动性，保抓银行体系流动性充裕。王信在谈及下一阶段货币战略实施具体探讨时默示，利率上要强化实走运动传导，开辟社会玄虚融资成本稳中有降。利率战略将联络场所变化，当令抑遏加大逆周期更动力度，充分施展贷款市集报价利率改良闭幕，联络其他镌汰非利息融资成本的器用，多措并举，推动社会融资成本进一步下降。
【低利率环境下领略业如何打破？业内坦言：提高投资收益越来越困难】
“在后续的低利率环境下，以及动荡可能性加重的配景下，领略是不是能和投资者的预期相一致，是通盘领略行业都要想考的问题。”光大领略副总司理郦明直言。农银领略副总裁(拟任)刘湘成指出，低利率环境下提高投资收益越来越困难，在利率波动逐步加重历程中，要字据不同居品的风险收益经受更为无邪的久期策略。同期郦明也默示，改日潜在的变局下，要作念好客户预算处理，同期通过自己极力，以完全收益的面庞对应完全收益的居品。谈及低利率时间如何通过打造投研智力种植居品组合的收益时，中原基金董事、总司理李一梅指出，能创设出更多结构化的居品，抓续欺诈一些滋生器用和各样化的策略神气在指数层面增强20BP，这即是新的一类金钱的出现，对改日在低利率时间信得过应答多金钱建立长短常清贫的。
【利率下行预期推动REITs普涨后市投资契机如何？】
近日，REITs二级市集高涨显豁。中证REITs全收益指数于12月10日高涨0.81%，11日高涨1.29%，12日高涨0.53%，13日微跌0.02%。具体到基金居品来看，中信建投国度电投新能源REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT、红土翻新深圳安堵REIT、华泰南京建邺REIT等多只基金于12月9日至12月14日贯穿5个往还日高涨。其中，红土翻新深圳安堵REIT当周涨幅超11%。谈及近期REITs二级市集普涨的原因时，业内东说念主士指出，利率下行是清贫原因之一。REITs行为具有相对踏实分成特征的投资品种，兼具一定固收居品的属性，在低息周期遍及阐扬更好。广发基金金钱建立部投资司理张文琦指出，REITs市集价钱与底层技俩基本面高度挂钩，何况部分REITs的底层技俩尚未完全走出窘境的行业，可能濒临较多的预期波动。
【同行存单利率加速下行，“抑遏宽松”下，有望猛踩至1.30%】
横盘许久的同行存单收益率近期绽放了下行通说念，招商证券固收首席张伟在此前研报中指出，存单利率难以下行主如果因为大行欠债端仍存在一定资金缺口，重复11月下旬地点再融资债券刊行量大幅加多，对银行超储带来花费，从而使得存单利率难以下行。同行进款订价的自律整改落地为同行存单利率的走势带来转念。1年期AAA同行存单收益率在两周内下行超20BP。除了同行进款订价的自律整改落地为其走势带来的转念，“抑遏宽松的货币战略”或为存单利率买通更多的下行空间。某往还员合计，现时中性利率在1.80%隔邻。7天逆回购利率降息20BP，一年存单利率改日会到1.30%隔邻，对实体经济产生50bp的复古。
【债券被直呼市集“战神”，30年国债利率盘中破“2”，年末行情加速】
就在10年国债利率历史性下破2.0%后不久，上周五30年国债收益利率最多时下行超4BP，也跌破了2.0%。外交媒体上，往还员戏谑直呼债券为市集“战神”。利率债下行速率之快超出不少业内东说念主士预期，“年底就走结束来岁的路”。截止11：30，10年国债收益率下行4.30BP至1.7650%，30年国债收益率刚好波及2.0%。短端国债利率下行幅度更大，进步6BP。近一周，尽管基金在国债上屡有止盈的操作，但总体上对恒久限国债仍呈净买入，且保障机构也加入到抢债的行列。业内揣测年底前就有降准落地的可能。债券市集跨年行情或已参加加速阶段，回调即上车契机，不松驰止盈。节律上，浙商银行FICC团队合计面前债市对货币宽松的往还才开启前半段，来岁二季度后再要点保养跟着货币宽松更为充分的往还，市集预期向战略闭幕、经济增长的切换。
【纯固收领略拔得头筹，单月增长7400亿至17.2万亿，债牛推动年化收益率达3.35%】
近期，从市集东说念主士处获悉，金融监管部门下发见告条目银行领略子公司不得非法通过收盘价、平滑、自建估值模子等神气疗养居品净值波动。该见告条目银行领略子公司将产生正偏离的收益有序返规复客户，并条目30天内反馈整改呈文。多位业内东说念主士默示，永久来看，有助于注意监管套利和屈膝净值化的行为出现，关于银行领略的净值化转型将更为澈底，同期在整改决策下部分领略居品的净值波动可能会变大。从11月份数据来看，受进款利率下行，现款领略收益抓续走低，重复股市触动加重，纯固收领略居品虹吸效应显豁。11月份现款类领略限制和含权及滋生品居品限制环比区别下降200亿元至7.74万亿元和下降2200亿元至4.7万亿元，而纯固收限制环比终了增长，全月上升7400亿元至17.2万亿元。
【金地已将15亿元中票本息划入指定账户年内公开债一皆偿付完毕】
12月15日，金地集团告捷将15.606亿元东说念主民币划入中期单子兑付专户，用于偿付当天到期的“21金地MTN007”中期单子本息。这次偿付完成后，金地集团2024年到期的所有公开市集债务将一皆偿付完毕，据公告清晰，“21金地MTN007”债券刊行金额为15亿元，起息日为2021年12月15日，刊行期限为3年，截止公告日，债项余额仍为15亿元；债权本金兑付日定于2024年12月15日，本计息期利率为4.04%，应偿付利息6060万元。金地集团这次偿付行动，将有助于镌汰公司杠杆率，缓解偿债压力。
【“逆势”上调进款利率！年末部分银行加大揽储力度】
日前，河南多地中小银行发布上调进款利率的音信。荥阳农商行发布公告称，该行进款利率全线上调。上调后，三个月、六个月、一年期、二年期、三年期按期进款利率区别为1.15%、1.35%、1.80%、1.80%、2.05%，其中一年期进款利率较挂牌利率高50BP。在利率举座下行的配景下，部分中小银行“逆势”上调进款利率，三年期按期进款居品年化利率重回2%以上。此外，部分银行上架大额存单、特质存单等居品，利率最高打破3%。业内东说念主士合计，部分银行上调进款利率是阶段性的，年末是银行揽储的重要时节，部分银行有能源在此时上调进款利率来继承客户。在净息差抓续收窄的配景下，进款利率下行还是大趋势。
【银行投资公募免税以年末为基准、投债额度不得进步2024年底？多家机构东说念主士称未收到见告】
市集近期流传两则“小作文”，带动反璧市加速走强。内容包括：“一是部分银行收到见告，银行投资公募基金免税是以2024年底限制为基准，是以四季度公募基金加大买入力量，作念大2024年底的基数；二是2025年运行，银行表内投资债券的额度不得进步2024年底，以此推动银行愈加积极的放贷而不是买债券，因此银行也在加大建立力量，将2024年底表内债券投资的基数作念大。”针对此音信，21世纪经济报说念记者13日向多位机构东说念主士进行求证。多位股份行、华东城商行、基金公司干系东说念主士对记者否定了上述两则市集听说，均默示暂未收到干系见告。
【德国央行：经济乏力困局难破生意保护或激发新一轮零落】
德国央行的最新预测清晰，继本年再度出现萎缩后，来岁这个欧洲最大的经济体也很难终了显豁的增长。德国央行在新闻稿中默示，该国2024年践诺国内坐蓐总值（GDP）将下降0.2%，6月份时预测的是增长0.3%；与此同期，2025年可能仅增长0.2%，较先前的1.1%下调了0.9个百分点。央行行长、欧洲央行管委纳格尔驳倒说念，“德国经济不仅濒临抓续的经济顶风，何况还濒临结构性问题。”他相等强调了工业部门，“劳能源市集当今也对经济行为恒久疲软作念出了显豁反应。” 纳格尔称，与之前的预测不同，私东说念主消费部门并莫得成为经济复苏的推能源。该行合计，德国经济可能要到2025年才会运行平缓复苏，2026年和2027年的GDP预测增长率区别为0.8%和0.9%。德国央行揣测该国的通胀标的——调治消费者物价指数（HICP）的增速将保抓在一个较高的水平，2025年仅从2.5%放缓至2.4%，直到2027年才会降到1.9%——2%标的水平的下方。
【年内临了一个“超等央行周”来袭！超20个国度央即将议息】
年内临了一个“超等央行周”莅临。本周，好意思联储、日本央行、英国央行等主要国度央行都将举行年内临了一次议息会议。市集分析合计，好意思联储将连续降息，日本央行则可能暂停加息门径，英国央行或者率按兵不动，但多量欧洲和亚洲央行都将奴才好意思联储降息。约略统计，本周人人至少22个央即将公布其利率决策，这些国度和地区蓄意占人人经济的五分之二。大多量分析师合计，跟着经济数据抓续标明通胀问题基本收尾，列国央行已不再需要保管国法性利率水平。
公开市集：
公开市集方面，央行公告称，为保抓银行体系流动性充裕，12月13日以固定利率、数目招标神气开展了2051亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据清晰，当日1909亿元逆回购到期。本周，央行公开市集开展了5385亿元逆回购操作，因有3541亿元逆回购到期，全周净投放1844亿元。
信用债事件
■鸿达退债：揣测无法于12月16日按期支付第五年利息；
■世茂集团：境外债重组获80.72%债权东说念主支抓；
■滨海旅游：因本领操作原因导致单子过期3602万元；
■13航天债02：抓有东说念主会议审议通过取消担保议案，提前兑付议案未通过；
■惠誉说明三峡集团和长江电力“A+”恒久本外币刊行东说念主评级，揣测“负面”；
■衡阳市城市缔造投资对“24衡阳城投CP001”现款要约收购；
■河南农商银行筹建新进展：获32.36亿元中小银行专项债用于补充成本；
■鸿达退债：揣测无法于12月16日按期支付第五年利息；
■中交地产公司及控股子公司在控股激动中交房地产集团有限公司的借款本金余额为150.91亿元缓期1年；
■穆迪应刊行东说念主条目，取销嘉兴城投集团“Baa2”刊行东说念主评级。
市集动态：
【货币市集|货币市集利率多量上行，DR001下行7.94BP报1.4161%】
上周五，货币市集利率多量上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行7.94BP报1.4161%，7天期下行0.4BP报1.6887%，14天期下行0.49BP报1.8604%，1月期上行0.07BP报1.9552%，创逾一个月新高。
银银间回购定盘利率多量下落。FDR001跌7.0个基点报1.43%；FDR007抓平报1.82%；FDR014跌4.0个基点报1.86%。
银行间回购定盘利率全线下落。FR001跌5.0个基点报1.65%；FR007跌2.0个基点报1.93%；FR014跌2.0个基点报1.88%。
【利率债|历史性时刻，30年国债利率盘中下破2%】
上周五，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.6%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.16%，均创收盘价新高。此外，2年期主力合约涨0.02%，盘中续刷历史新高。
银行间主要利率债收益率全线下行。截止北京时候16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行3.3bp报1.775%，30年期国债活跃券2400006收益率下行3.5bp报2.0075%，10年期国开活跃券240215收益率下行4bp报1.8425%。
业内东说念主士指出，中央经济责任会议举座延续政事局会议内容，未有显豁利空债市增量。上昼受到降准预期和银行表内买债额度以本年末抓仓为限等音信影响，债市利率下行势头不减，白日30年国债利率打破2%至1.9999%，天然莫得保抓住，不外澈底参加1%区间不太困难。
【信用债|债牛势弗成挡，各期限信用债收益率再度下行3-4个基点，全天成交近1100亿元】
上周五，各期限信用债收益率再度下行3-4个基点，全天成交近1100亿元，“24川能投MTN008”涨超9%，“18粤桥02”、“17沈阳地铁MTN001”涨超5%。
AAA级中短期单子中，1年期收益率下行3.5个基点报1.735%；3年期收益率下行3.37个基点报1.836%；5年期收益率下行3个基点报1.965%。
AA+级中短期单子中，1年期收益率下行3.5个基点报1.825%；3年期收益率下行3.37个基点报1.936%；5年期收益率下行3.5个基点报2.07%。
涨幅超2%的信用债共28只，其中“24川能投MTN008”、“18粤桥02”、“17沈阳地铁MTN001”涨幅位居前三，区别涨9.83%、5.46%、5.02%，区别成交2196.51万元、11.92万元、2103.98万元。
跌幅超2%的信用债共2只，“21万科04”、“19潍坊滨投债”跌幅居前，区别跌4.32%、3.01%，区别成交46.76万元、4364.75万元。
共1只收益率高于15%的信用债有成交，“22万科02”收益率为17.77%，成交243.02万元。
收益率处于8%-15%区间的信用债共14只，其中“22万科06”、“21万科04”、“21万科02”收益率位列前三，区别为12.73%、12.06%、11.88%，与中债估值的偏离度区别达-448.72bp、-863.72bp、-955.4bp，三只债区别成交77.04万元、46.76万元、257.37万元。
【欧债市集|欧债收益率集体高涨，英国10年期国债收益率涨4.9个基点报4.412%】
上周五，欧债收益率集体高涨，英国10年期国债收益率涨4.9个基点报4.412%，法国10年期国债收益率涨5.3个基点报3.043%，德国10年期国债收益率涨5.4个基点报2.258%，意大利10年期国债收益率涨4.3个基点报3.393%，西班牙10年期国债收益率涨4.9个基点报
【好意思债市集|好意思债收益率集体高涨，2年期好意思债收益率涨5.2个基点报4.253%】
上周五，好意思债收益率集体高涨，2年期好意思债收益率涨5.2个基点报4.253%，3年期好意思债收益率涨5.5个基点报4.226%，5年期好意思债收益率涨6.4个基点报4.253%，10年期好意思债收益率涨6.9个基点报4.4%，30年期好意思债收益率涨5.3个基点报4.6%。