发布日期：2025-02-17 08:15 点击次数：105
粤港澳大湾区（以下简称“大湾区”）金融业深切，其债券阛阓体系既涵盖境内债券阛阓属地广东的各种参与者，也包括香港、澳门债券阛阓，并造成了各自的发展特色。
大湾区债券阛阓发展或者和机遇定位
（一）广东机构是境内债券阛阓的迫切参与力量
2023年，广东债券刊行范围为2.81万亿元，占世界10%；规章2023年末，广东（含深圳市）政府债券存量范围近2.95万亿元，位居境内方位政府债券范围首位。同庚，广东金融机构的债券现券交易和资金融入范围位列各省（区市）首位；广东公募基金和承诺公司的固定收益类钞票管束范围在世界占比永诀约为1/3和1/4。深圳证券交易所和中央结算公司深圳分公司等迫切金融基础设施为债券阛阓高质地发展和多项蜕变试点提供了有劲保险。
（二）香港阐扬了行为国外金融中心和离岸东说念主民币中心的迫切作用
规章2023年末，香港债券阛阓存量范围近1万亿好意思元，谄媚10余年景为亚洲刊行东说念主安排刊行国外债券的迫切地点。香港是联通境内和国外债券阛阓的迫切桥梁，在“环球通”径直插足银行间债券阛阓（以下简称“环球通”）形式下，获准入市投资境内债券阛阓的境外机构约37%注册地为香港；通过香港债券通“北向通”的投资交易范围握续增长，2023年日均交易量约400亿元；2021年香港债券通“南向通”灵通，达成债券双向投资。香港是环球最主要的离岸东说念主民币中心，财政部、中国东说念主民银行、方位政府及各种阛阓主体赴港刊行债券，进一步完善了离岸东说念主民币债券阛阓。
（三）澳门债券阛阓呈现细密发展态势
澳门自2018年起开动栽种建立债券阛阓，在各方支握下快速完成刊行登记和中央证券托管体系构建，中华（澳门）金融钞票交易股份有限公司（MOX）和澳门中央证券托管结算一东说念主有限公司（MCSD）接踵成立。澳门正在推动制定《证券法》，包括支握中央证券托管系统（CSD）的法律地位和运作；达成债券公开辟行要领由审批制到注册制的滚动；勤勉于于鼓舞与区域及国外CSD机构配合。规章2023年末，共有超5677亿等值澳门元债券在澳门刊行或上市。
（四）大湾区债券阛阓高质地发展的机遇与定位
2023年召开的中央金融责任会议强调，要“促进债券阛阓高质地发展”“作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著作”“服从鼓舞金融高水平灵通”“稳步扩大金融范畴轨制型灵通，进步跨境投融资便利化”。党的二十届三中全会提议，“阐扬‘一国两制’轨制上风，稳固进步香港国外金融、航运、买卖中心性位，支握香港、澳门打造国外高端东说念主才集聚高地，健全香港、澳门在国度对外灵通中更好阐扬作用机制。”
结合策略引颈和大湾区特色，建议大湾区债券阛阓的高质地发展旅途为：围绕作念好金融“五篇大著作”和跨境金融，力求成为债券阛阓先行先试蜕变平台、标杆引颈和示范窗口。
科技金融：完善科创债券机制和手艺赋能形式
（一）大湾区支握科创企业融资
大湾区内金融机构积极提供科技金融管事。一是科技企业股权投融资活跃。规章2023年末，广东私募股权、创业投资基金管束东说念主数目为2600余家，管束基金数为1.2万余只，居世界第一；香港证券交易所（以下简称“港交所”）自2023年起允许“无收入、无盈利”科技企业在香港上市。二是科技行业贷款范围快速增长。2023年末广东全省高新手艺企业贷款余额为2.20万亿元，同比增长22%。三是科创债券品种有所蜕变，丰富了科创企业融资器具。
（二）大湾区科创债券阛阓仍有发展空间
由科创企业径直发债的阛阓存在扩容后劲。2017年12月，深圳证券交易所挂牌世界首单非公开辟行蜕变创业可转换公司债券“价值转S”。2022年5月，上海和深圳证券交易所及中国银行间阛阓交易商协会永诀推出科技蜕变公司债券、科创单子品种，全年刊行系数范围超千亿元。
（三）发展建议
一是构建同科技蜕变企业特色相恰当的科创债券阛阓体制。完善信息暴露轨制以进一步进步透明度；探索试行“刊行东说念主付费、投资者聘用”的中介选聘机制，裁减利益阻扰风险。
二是探索以手艺赋能科技企业融资。以隐秘计较赋能科创企业多维数据集中，达成“数据不动算法动”，保险信息安全；以区块链赋能数据监测，达成数据可审计、可回顾、不成改动；以东说念主工智能算法助力构建企业风险画像，促使各方更好地进行风险识别与价值发现。
绿色金融：先行先试推动圭表和范例竖立
（一）大湾区支握绿色债券居品蜕变及圭表化竖立
大湾区积极支握绿色债券刊行和品种蜕变。2018年起，香港特区政府链接推出绿色债券关系盘算，促进阛阓扩容。2020年，中国东说念主民银行等四部门发布《对于金融支握粤港澳大湾区竖立的意见》（以下简称《意见》），荧惑区内企业应用港澳平台开展绿色技俩融资。广东和深圳金融管束部门出台补贴策略，支握绿色债券刊行，荧惑品种蜕变。大湾区也在积极探索社会连累债券、可握续发展挂钩债券、转型债券等债券品种的蜕变发展。2016至2021年，大湾区绿色债券阛阓范围举座呈现快速高涨态势。2023年大湾区系数刊行2115.19亿元绿色债券，其中广东占比23%，香港占比66%，澳门占比11%。
大湾区先行先试推动环境信息暴露圭表和范例竖立。《意见》提议探索在大湾区构建和谐的绿色金融圭表。广州出台范例推动环境信息暴露圭表互认互鉴，深圳在国内领先要求金融机构暴露量化环境信息，港交所要求刊行东说念主按照“不暴露就讲明”的原则暴露企业环境影响等环境、社会效益和公司解决（ESG）信息。
大湾区积极竖立环境效益信息平台，推动各种环境信息汇注展示和暴露。广东推动竖立方位金融机构环境信息暴露系统，为当地金融机构展示发布关系陈诉提供和谐渠说念。金融基础设施方面，中央结算公司深圳分公司竖立运营中债-绿色债券环境效益信息平台，粉饰境内全品种绿色债券及港澳、离岸东说念主民币绿色债券全人命周期环境效益数据；港交所建立可握续及绿色交易所STAGE，为投资者提供关系居品信息；MOX在其官网打造绿色及可握续金融平台板块，提供汇注展示渠说念。
（二）大湾区环境效益信息暴露情况
2020—2023年大湾区绿色债券刊行前环境效益信息暴露完好度呈逐年高涨趋势。
现在广东和港澳环境效益信息暴露各有特色。广东罢黜内地阛阓要求，主要依据相应债券支配部门和自律组织要求进行暴露。深圳在国内领先探索将中债绿色办法体系拓展应用至全类金融的绿色投融资活动，国度开辟银行深圳分行、一创证券等机构已实质应用。港澳地区刊行上市的绿色债券主要罢黜国外老本阛阓协会（ICMA）发布的《绿色债券原则》或局势债券倡议组织（CBI）发布的《局势债券分类有筹办》的要求进行暴露。中央结算公司深圳分公司正在大湾区绿色金融定约指引下积极探索大湾区绿色圭表互认兼容，为境表里绿色金融发展提供先行先试样本。
（三）ESG办法和绿色债券指数体系日益丰富
绿色金融阛阓的高贵发展也促进了绿色价钱办法管事的丰富，包括ESG评价、ESG基础信息库、主题想法指数、钞票认证及局势风险器具等。
以中央结算公司的中债ESG体系为例，中债ESG结合国外主流框架，充分会通中国国情与老本阛阓特色，已达成对9000余家说念内A股上市公司和债券刊行东说念主的全面粉饰，可应用于投资组合构建、风险监测及金融居品蜕变等多个业务场景。
债券指数居品方面，中央结算公司于2021年编制发布了全阛阓首只大湾区绿色债券指数，并在MOX等境酬酢易所网站上展示，助力进步我国绿色债券阛阓的国外影响力。
（四）绿色债券担保品管束初见见效
中央结算公司充分调研国外辅导，在结合国内绿色债券阛阓实质的基础上，于2022年领先提议绿色担保品管束理念，在境内债券阛阓开创“圭表化绿色债券担保品池”和“及格担保品范围扩容”形式。
“圭表化绿色债券担保品池”形式以第三方担保品管束为中枢，由中债担保品业务中心将零碎的高品性绿色债券整合造成和谐的钞票池并动态真贵，达成风险敞口安全性、钞票管束高效性及绿色效应权臣性等多个方面的均衡。规章2023年末，纳入绿色担保品池的债券范围还是达到7959亿元，其中大湾区刊行东说念主刊行的债券系数857亿元，达成了大湾区各种绿色投融资主体的良性配合轮回。
“及格担保品范围扩容”形式是由中债担保品业务中心研究阛阓主要的质权方机构，定向鼓舞其及格担保品范围扩容，纳入优质绿色债券担保品，将绿色可握续发展理念带入金融阛阓业务各个身手。规章2023年末，共有超过120家机构参与，管束中担保品余额为1025.90亿元，其中大湾区机构26家，管束中担保品余额为139.12亿元，阐扬了较好的先行先试引颈作用。
（五）发展建议
一是推动绿色债券阛阓发展扩容。蜕变绿色债券投融资业务窥伺引发机制，支握绿色债券评估认证等级三方机构发展，推动转型债券、社会连累债券等品种在大湾区的蜕变发展，助力大湾区绿色金融圭表互认及与国外接轨。
二是完善环境效益信息暴露机制。打造大湾区和谐的信息暴露平台，基于大湾区绿色债券环境效益信息暴露办法体系，量化展示大湾区绿色债券投资技俩对环境效益的孝敬，进步信息暴露透明度。
三是荧惑和支握ESG可握续金融居品蜕变和应用。当令完善ESG窥俟机制，加强对ESG办法居品的本质应用，荧惑境内ESG金融居品的国外化应用，迟缓造成和扩大绿色债券及ESG债券担保池。
跨境金融：打造对外灵通和互联互通的示范窗口
（一）大湾区金融基础设施握续深化互联互通
跨境债券刊行日益平时。境内刊行主体和境外刊行主体永诀在离岸阛阓、境内阛阓刊行数千亿元东说念主民币债券。
跨境债券信息暴露初露头角。中央结算公司和MOX研究推出“债券信息通”，将境内债券信息通过境外平台面向环球投资者展示。中央结算公司研究阛阓专科平台推出“债券一级阛阓纵贯车”管事，进一步便利境表里投资者参与一级阛阓分销。此外，深圳证券交易所推出“大湾区债券平台”，试点跨境债券居品挂牌和信息暴露。
债券阛阓跨境互联互通日益深入。2010年以来，中央结算公司以“环球通”形式管事包括港澳投资者在内的境外投资者。2017年，境内债券中央托管机构与香港债券中央托管机构（CMU）互联，管事境外投资者通过香港“债券通”形式曲折投资境内债券阛阓。2021年以来，中央结算公司在国度管束部门的指引下，支握澳门CSD系统竖立，澳门CSD机构致密启动运营。
（二）东说念主民币债券在大湾区具备担保品跨境互认的细密环境
2024年2月，香港金管局文告将债券通“北向通”项下的东说念主民币国债、策略性金融债纳入东说念主民币流动资金安排及格担保品名单，这是初次在离岸阛阓配置境内债券的担保品功能，故意于提妙手民币债券钞票的国外认同度。在大湾区经贸交往平时、跨境金融场景繁多的配景下，构建粤港澳跨境担保品互认机制，将有助于裁减跨境交易成本，并助力东说念主民币国外化。
（三）大湾区已具备探索在债券跨境结算中应用数字货币的基础
2017年，中国东说念主民银行和香港金管局接踵在深圳和香港启动数字货币商议技俩，随后和阿联酋央行、国外计帐银行（香港）蜕变中心共同进行多国央行数字货币桥技俩，旨在探索建立基于央行数字货币（CBDC）的跨境支付多边配合机制和新式跨境支付基础设施。
（四）发展建议
一是完善大湾区跨境债券刊行安排。支握允洽要求的内地及港澳机构跨境债券融资，促进熊猫债、自贸债、点心债、莲花债等品种百花都放。完善大湾区金融基础设施跨境刊行安排，荧惑大湾区各债券刊行平台债券信息相互展示和挂牌。进步大湾区信息暴露数字化水平，迟缓鼓舞XBRL圭表的和谐，便利跨境刊行的信息暴露。完善跨境刊行场景下的穿透监管安排，阐述管束部门和刊行东说念主的要求，网罗跨境刊行数据，管事穿透式监管。
二是健全大湾区债券阛阓跨境金融管事体系。探索境内债券阛阓互联互通的新形式，通过跨阛阓纵贯式处理进步交易结算恶果。握续深化境内与港澳债券阛阓的互联互通，构建和拓宽三地之间双向投融资的渠说念。探索数字货币在债券跨境结算中的应用试点，荧惑大湾区基础设施对接多边央行数字货币桥，蜕变数字货币在跨境支付范畴的中国有筹办。加强境表里在金融蜕变范畴的协同，可探索依托港澳在境外先行试点，待有筹办完善、要求熟谙后，稳慎向境内本质。
三是扩张大湾区担保品跨境互认。加强基础设施互联和中枢计构配合，为担保品的跨境应用提供系统复旧。构建以第三方担保品管束形式为中枢的担保品互认渠说念，进一步推动“环球通”、香港“债券通”形式下东说念主民币债券担保品应用。探索拓宽东说念主民币债券行为担保品在回购、繁衍品、流动性管束等愈加丰富场景的空洞应用。
（本文原载《债券》2024年11月刊，作家：中央结算公司粤港澳大湾区债市高质地发展旅途商议课题组）